SBAB: Inte självklart med dubbelsänkning – ännu
Att Riksbanken sänker styrräntan i november är kassaskåpssäkert, däremot inte att det blir en dubbelsänkning. Även om inflationen i september låg under inflationsmålet för fjärde månaden i rad, handlar det i första hand om fortsatt sjunkande energipriser vars utveckling framöver är genuint osäker. Dessutom var inflationen lite högre än i Riksbankens senaste prognos. Detta talar för att Riksbanken vill avvakta med en dubbelsänkning till december, uppger SBAB.
Utifrån en prognos om att styrräntan sänks med ytterligare 75 punkter innan årsskiftet bedöms den rörliga bolåneräntan landa på runt 3,4 procent i januari för att bottna på 3,1 procent lagom till nästa sommar. Valet av räntebindningstid på bolånet är inte givet, sett till den spretiga omvärldsbilden som kan få inflationen och räntorna att bli både lägre och högre än väntat.
Tolvmånadersinflationen mätt med Riksbankens målvariabel KPIF låg i september tydligt under Riksbankens mål på 2 procent. Det var fjärde månaden i rad med lägre årsinflation än målet. Mätt med det alternativa måttet KPIF-XE, där en viss del av den effekt varierande energipriser har på inflationen har rensats bort, låg inflationen helt i linje med målet för första gången sedan inflationen började sjunka. Mot denna bakgrund samt hög arbetslöshet och svag hushållskonsumtion, väntas Riksbanken sänka styrräntan med ytterligare 0,75 procentenheter innan årsskiftet. Riksbanken flaggade för att styrräntan vid ett av de två återstående beslutsmötena i år kan komma att dubbelsänkas vid en fortsatt gynnsam inflationsutveckling. I SBAB:s uppdaterade prognos har en dubbelsänkning lagts in vid decembermötet, även om det i princip var jämnt skägg med novembermötet (se tabell 1). Riksbanken bedöms sedan sänka styrräntan med ytterlige 25 punkter i januari och i maj.
– Riksbanken flaggade i september för att det skulle kunna bli en dubbelsänkning av styrräntan under något av årets två återstående penningpolitiska möten. Sedan dess har uttalanden från flera av Riksbanksdirektionens medlemmar till synes syftat till att tona ner stigande förväntningar om att en sådan dubbelsänkning kan komma redan vid novembermötet, även om man samtidigt sagt att penningpolitiken nu kan ge mer stöd åt den svaga utvecklingen av svensk ekonomi. Det är uppenbart att Riksbankens direktion tycker att läget är svårbedömt, säger Robert Boije, chefsekonom på SBAB.
– Att Riksbanken sänker styrräntan igen i november är en ”no brainer”. Att det blir en dubbelsänkning är dock långt ifrån självklart. Inflationen har i hög grad fallit till följd av fallande energipriser vars fortsatta utveckling är genuint osäker sett till den skakiga omvärldsutvecklingen. Trots att inflationen fortsatte att falla i september, låg den lite högre än i Riksbankens senaste prognos. Även om svensk ekonomi i övrigt skulle må bra av en snabb sänkning av styrräntan talar detta för att Riksbanken troligen avvaktar med en dubbelsänkning till i december. Om däremot Europeiska centralbanken oväntat skulle dubbelsänka sin styrränta under eftermiddagen i dag, kan det få vågskålen att tippa över till en dubbelsänkning för Riksbanken redan i november, säger Robert Boije.
