Proffsen tipsar om fastighetsaktier

Det är stora skillnader i hur börsen värderar substansen i börsens fastighetsbolag för närvarande. Ett bolag som Sagax,  inriktat på lager och lätt industri, betalas flera gånger sin substans medan Hufvudstaden med ett fokuserat kontors- och butiksbestånd har en rabatt påomkring 30 procent.

Peter Norhammar, fondförvaltare av NRP Anaxo Nordic m2 berättar i senaste avsnittet av Realplay att han tycker det är rimligt att värderingen av dessa bolag skiljer sig kraftigt åt.

– Sagax är ett bolag som levererat aktieägarvärde under många år och som har en enorm tillväxtmöjlighet och det leder till en hög värdering. Hufvudstaden har skapat mindre aktieägarvärde än snittet på börsen under många år, de har lägre tillväxt i kassaflöde och lägre tillväxt i substans.

Bolaget har en så smal marknad så de har svårt att konkurrera i attraktion med många andra betydligt mer tillväxtdrivna fastighetsbolag som finns på börsen idag.

Värderingen jämfört med substans tycker han dock kan debatteras.

Pangeas analyschef Mikael Söderlundh tar ett annat perspektiv på Hufvudstadenaktien och konstaterar att man via aktien köper deras fastigheter för 100.000 kronor per kvm eller lägre, vilket är påtagligt lägre än hur direktmarknaden värderar dessa fastigheter.

Några bolag som Peter Norhammar lyfter fram som intressanta är Klarabo och Nivika samt Stenhus. De är relativt små men tillväxtorienterade.

Då både Klarabo och Nivika verkar på orter med lite högre avkastningskrav kan de genom att kombinera kassaflödet med projektutveckling få en bra tillväxt. Nivika är lite försiktigare värderat med infriar de sina löften ser han goda möjligheter till kurstillväxt där.

Mikael Söderlundh påpekar att kombinationen med kassaflödesfastigheter och projekt varit en framgångsrik modell de senaste åren. Genom belåning av säkra kassaflödesfastigheter når de här bolagen en attraktiv finansiering på sina projekt som ger god värdetillväxt vid genomförandet.