Formidabelt stor förändring från premium till rabatt
För ett år sedan handlades de flesta fastighetsaktierna med premium mot angivna substansvärden. Nu är det endast en handfull som fortfarande handlas till premium. Förändringen har varit enorm och betydligt snabbare än nedjusteringen av substansen i bolagens räkenskaper, så här långt.
Kursutvecklingen för fastighetsbolagen har varit kraftigt negativ överlag. Så här långt har dock inte bolagens uppgifter av de långsiktiga substansvärdena förändrats så mycket och det innebär att rabatten mot substans ökat kraftigt visar Sedis sammanställning över rabatter och premium för fastighetsbolagens aktier.
Det bolag som enligt sammanställningen just nu handlas till störst rabatt är Oscar Properties. 92 procent i rabatt! Redan vid förra årsskiftet hade Oscar Properties en betydande rabatt, nära 38 procent.
Det går ju inte att utläsa vad det är som konstituerar rabatten. Förutom att värdet på beståndet kanske ifrågasätts kan det vara riskerna i finansieringen, risk för nyemission etc som påverkar relationen kurs kontra substans.
Bolaget med näst störst rabatt är Corem som vid förra året handlades till en premie om 10 procent men där kursutvecklingen varit urusel så att bolagets B-aktie nu handlas med 71 procents rabatt.
Största rabatterna bland fastighetsbolagen
(inom parentes avser nivå vid förra årsskiftet
- Oscar Properties: -92,2% (-37,7%)
- Corem: -71,4% (10,3%)
- Studentbostäder i Norden: -70,8% (-2,9%)
- K2A: -59,6% (101,9%)
- SBB: -56,9% (47,2%)
- John Mattson: -54,2% (13,4%)
- Annehem: -53,7% (-8,9%)
- Eastnine: -52,8% (-12,2%)
- Arlandastad group: -52,4% (-14,8%)
- Fabege: -51,1% (-11,2%)
Premiumvärderade fastighetsbolag
- Sagax: 129,1% (211,0%)
- NP3: 49,9% (205,6%)
- SLP: 11,3% (-)
- Catena: 5,2% (74,2%)
Några få bolag har alltså fortfarande aktiekurser som fortfarande innebär en premiumvärdering. Det är Sagax, NP3, SLP och Catena. SLP är nya för året men de övriga hade betydligt högre premiumvärderingar för ett år sedan. Att Sagax fortfarande har en premie på över 100 procent är i skenet av den övriga utvecklingen smått surrealistisk.
Gemensamt för dessa fyra bolag är att de främst inriktat sig på fastigheter med något högre löpande avkastning.
Nu väntar nya värderingar per årsskiftet och även om många pratat för varan och tycker att marknaden är förhållandevis stabil så lär det bli betydande förändringar i flera bolags substansvärden. Redan tidigare har värderarna börjat skruva ned nivåerna på främst bostadsfastigheter. Om någon månad kan det ha skett stora förändringar i Sedis lista över rabatt och premium, även utan att kurserna rört sig nämnvärt. Kolla hela Sedis lista över rabatt och premium här.
