Bostadsbolagen mest köpvärda
Lägst värderade enligt Höängens analys är bostadsbolagen, vars implicita direktavkastning inte alls sjunkit lika mycket som bolag med kommersiella fastigheter. För bolag med i huvudsak kommersiella lokaler, exempelvis kontor och butiker, har direktavkastningskravet sjunkit med ungefär en procentenhet sedan 1994. Bolag med stor andel bostäder har däremot inte alls värderats upp lika mycket. Dessa värderas nu till en direktavkastning på 7,8 procent mot 8,1 procent 1994. Dagens värdering är därmed lägre än den var exempelvis 1993. Bostadsbolagens låga värdering avspeglas också av den substansvärdering av alla bolag som gjorts i analysen. Som mest undervärderade aktier pekar Höängen ut bolag som Columna, Lundbergs, Fastighetspartner, Realia och Mandamus. Samtliga har stora inslag av bostäder och av fastighetsbestånd belägna utanför storstäderna. Högst värderade är bolag med stort inslag av kommersiella lokaler i storstäderna, bland annat Piren, Castellum, Hufvudstaden och Platzer. Undantaget bland dessa är Wallenstam, som främst har bostäder i sitt bestånd.
