– Vi kan konstatera att nästan hela uppvärderingen de senaste två åren är en multipelexpansion. Man har ökat värderingen per intäktskrona i fastighetsbolagen med 80 procent under den här tiden”, sa han i Di TV:s Börsmorgon.

De noterade fastighetsbolag som SEB följer är Balder, Castellum, Atrium Ljungberg och Klövern.

– Vi har sälj på alla och nedsidor på 20 procent i runda slängar från dagens nivåer.

De fyra bolag som SEB bevakar med premier på 20–25 procent mot substansvärdet.

– Det betyder att man har diskonterat kanske 10–12 procent högre värden på fastigheterna redan än vad som syns i marknadens pris nu, säger Esbjörn Lundevall till DI.