När detta publiceras är en stor del av den europeiska fastighetsmarknaden på väg till MIPIM. Förutom att det är ett av årets största cocktailpartyn alla kategorier, är det ett bra tillfälle att kalibrera sin marknadsuppfattning mot sina europeiska kollegor.
Jag tror att en upptäckt för många svenska deltagare kommer vara hur annorlunda sinnesstämningen är i flertalet andra länder. Sverige har, tillsammans med ett fåtal andra länder, på många plan utvecklats långt mer positivt än resten av Europa. Fastighetsmarknaden är inget undantag.
Den svenska fastighetsmarknaden är följaktligen het igen, men denna gång främst drivet av inhemska köpare. En starkt bidragande orsak är att många pensionsfonder ökar sin allokering till fastigheter. Det sker dels genom ökning av direktägda innehav, dels genom nystartade hel- eller delägda fastighetsbolag och -fonder. Välkända exempel på det är Roxanne, Hemsö, Hemfosa, Dombron och Willhem, men även SPP:s stora allokering till NREP:s senaste fond. En del privata fastighetsägare har börjat röra på sig också, men där är bilden mer splittrad.
Det som sker är en form av decoupling. Utvecklingen i Sverige hänger inte riktigt ihop med vad som händer i omvärlden. Samma sak har sedan ett par år tillbaka hänt på den svenska privatbostadsmarknaden, vilket fött en ny debatt om en svensk bostadsbubbla. Svenska bostadspriser har utvecklats stick i stäv mot utvecklingen i omvärlden. Det är möjligt att samma sak är på väg att hända på den kommersiella fastighetsmarknaden. Om det är motiverat eller inte, det är en annan fråga.
Det vi sett de senaste 18 månaderna är effekten av att nytt, ”billigt” eget kapital kommit till den svenska fastighetsmarknaden. Samtidigt har faktiskt villkoren vid nyutlåning sakta men säkert blivit mer gynnsamma, vilket spätt på utvecklingen. Men faktum kvarstår att stora delar av fastighetsmarknaden, och här är Sverige inget undantag, är kraftigt överbelånad. Insikten om sårbarheten i systemet har initierat en process som kommer att leda till väsentligt lägre belåningsnivåer i framtiden. Och den processen, deleveraging som beskrevs av Dag Klerfeldt i förra veckans krönika, har bara påbörjats. Det innebär med största sannolikhet att mängden lån till den kommersiella fastighetssektorn kommer att minska över de närmaste fem eller kanske till och med tio åren. Det är tveksamt om det annat än på kort sikt kommer att kunna uppvägas av nytillskott av eget kapital.
Den starka trenden på den svenska marknaden kan trots allt mycket väl fortsätta ett tag till, men i exempelvis Storbritannien har uppgången redan mattats av. Bristen på lånekapital har hunnit ikapp. Sverige är förvisso väl positionerat, med i sammanhanget sunda finanser och en konkurrenskraftig exportindustri. Men frågan är hur långt från den europeiska flocken Sverige och ett fåtal andra starka ekonomier kan röra sig. Jag tror att kraften just nu är så stor att det kan pågå ett tag till, men på ett par års sikt kommer glappet mot omvärlden att ha blivit så stort att en rekyl är oundviklig. Om inte omvärlden hinner ikapp vill säga, men det är för tillfället svårt att se.
Själv missar jag dessvärre MIPIM i år och därmed denna typ av intressanta diskussioner. Men ni som åker dit, passa på att prata med kollegor från andra länder också. Nog för att nätverkandet med era svenska kollegor är värdefullt, men det är inte så ofta möjligheten finns att få en så god känsla för sinnesstämningen på andra marknader.
Lediga jobb
Fler Krönikor
Ge bollen till de privata fastighetsägarna!
Stig Svedberg om en brist som borde åtgärdas – för allas bästa.
Trygghet och säkerhet är inte samma sak
Om säkerhet nu förs in som ytterligare parameter riskerar det att bli ännu ett krav i ett redan tungrott system.
Först liv – sen lönsamhet
Varför syns inte handel, kultur och möten i bottenvåningarna i alla delar av staden?
Bästa bolaget i branschen
Lars Johnsson skriver en krönika om bolagen med den bästa totalavkastningen. Läs om de 15 bästa.
När människor möts växer företag
Arbete är i grunden ett socialt fenomen – och coworking skapar sociala sammanhang. Utan engagerad personal händer ingenting.
Svensk Handel: Ta förtroendeklyftan på allvar
”Vi vill betona att rätten att be om revision inte är en misstroendeförklaring, utan ett verktyg för att skapa trygghet – för båda parter.”
Framtiden är redan byggd – men inte färdigtänkt
I dag kommer arkitekter ofta in för sent. Det är ett slöseri med kompetens. Läs en gästkrönika av Alessandro M. Lucca och Pernilla Ivarsson.
”Det är inte AI som är hotet, det är medelmåttan”
Branschen behöver inte fler som väntar på att telefonen ska ringa – den behöver folk som ringer själva. Läs Klaus Hansen Vikströms FV-krönika.
Ta det Isitt!
”Det beror på SVT:s ängsliga inställning att allt måste vara komik.”
Floskler om stadens framtid –⁠ men tyst om ekonomin
Louise Lindquist Sassene: ”När den ekonomiska verkligheten inte diskuteras riskerar stadsdebatten att bli just det den ofta låter som: visioner utan finansiering. Eller floskler staplade på varandra.”
Demografi förändrar spelplanen
Adam Tyrcha om demografins skifte – och varför fastighetsinvesterare inte längre kan gömma sig bakom nationell medvind.
Hänger du med? Nu blir det tvingande områdessamverkan
Vad innebär lagen för dig som fastighetsägare? Jo – att det framöver blir allt mindre gynnsamt att stå utanför när dina grannar vill samverka.
Systemet knakar – och regeringen skruvar i presumtionshyran…
Regeringen finjusterar reglerna för nybyggda hyror. Mer förutsägbarhet utlovas – men de större låsningarna på bostadsmarknaden består.
Det vore bra att prata lite mindre om Nobel Center
”Vi bråkar om Nobel Center – medan framtidens samhälle faller mellan stolarna.”


